风语

那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看，几乎都会告诉你不要买。

1、货基ETF遭净赎回亿份

2、科创板对公司真实性有更高要求

3、31省地方政府信用大排名，青海天津垫底

4、ofo押金变金币，甩锅交通部

3月3日

1、股债跷跷板：A股风起，债券需防寒。面对股市强势上涨，债市不得不收敛锋芒。本周A股主要股指连续第8周上涨，而10年期国债期货下跌0.8%，在连跌3周的同时跌势加重。近几年，股债联动密切，存在明显的“跷跷板效应”。天风固收指出，股债之间的联动主要有以下四个途径：一是资产配置上的（主动）轮动，由于不同资产存在不同的配置属性，在基本面不同的情况下表现不同，轮动配置形成此起彼伏的关系；二是资金的（被动）挤出，理论上全市场可配资产的资金在短期固定，一种资产的配置增加，势必会挤压另一种资产的配置；三是性价比比较，对一些稳健型的投资而言，大盘股能够提供稳定的分红收益，与债券有类似属性，因而两者之间存在“可比性”；四是资产定价因素，债券和股票定价逻辑不同，可能因为驱动因素的变化，两者呈现不同走向。中信资本资产管理首席策略师赵巍华表示，在当前收益率水平下，投资机构在债市进一步获得较好收益的难度不小，会更多尝试其他资产类别。如果股市继续上涨，会对债市造成一定冲击。但他也表示，目前政策和基本面未有明显变化，股市上涨对债市的冲击仍可控。南京银行报告指出，宽信用效果需待进一步观察，在3月份数据公布前，高频数据会对市场情绪产生较大影响。目前地方债供给压力仍然较大，风险偏好也难以快速回落，预计一季度债市将维持前期的震荡走势。（中国证券报）

2、货基ETF遭净赎回亿份，资金或转战股市。Wind数据显示，截至3月1日，今年以来27只货基ETF场内份额合计减少.16亿份。整体来看，有19只货基ETF份额出现缩水，有8只货基ETF份额出现少量增长，但增长幅度最高不超过6亿份，最少仅为几万份。据记者梳理，在份额出现缩水的货基ETF中，华宝现金添益A场内份额缩水最多，达.01亿份，总份额跌出千亿大关，银华交易货币A、南方理财金H、建信现金添益H场内份额缩水程度均在10亿份之上。自年初以来，货币基金7日年化收益率便不断下行。截至3月1日，场外可统计的只货币基金平均7日年化收益率为2.71%，相比年初的3.5%下滑近80个BP。其中，宝宝类理财产品7日年化收益率下滑超60个BP。此外，目前还有只货币基金7日年化收益率跌破2.5%，占比近三成。公募人士表示，货基ETF份额大幅缩水的原因主要是流入股市。一方面是受股市赚钱效应吸引，另一方面是货币基金在流动性宽松的环境下，收益率比较低。目前货币基金应当紧跟货币政策的调控方向，在当前宏观经济的情况下，预计货币市场的利率难以出现明显上行，货币基金7日年化收益率将大体维持在当前水平。（国际金融报）

3、1月私募产品规模下降，“入市”还是“离场”存争议。中国证券投资基金业协会(下称“中基协”)发布最新数据显示，截至1月底，已登记私募基金管理规模12.74万亿元，较上月减少.90亿元，环比下降0.29％。其中，已备案私募证券投资基金只，基金规模达2.13万亿元，较上月减少.31亿元，环比减少5.06％；私募股权投资基金只，基金规模为7.84万亿元，较上月增加.87亿元，环比增长1.70％；创业投资基金只，基金规模0.92万亿元，较上月增加.95亿元，环比增加3.13％；其他私募投资基金只，基金规模1.85万亿元，较上月减少.40亿元，环比减少4.29％。1月份，虽然市场未见明显反弹，但市场的风险偏好确在上升。从今年1月初开始，外资不断流入A股，保险、基金等同时在跟进加仓，市场情绪转好。但随着市场不断走高，近日已经取得不错收益的资金开始“离场”。但也有投资者争相入市，“挤”停券商服务器。有关“入市”还是“离场”的争论不绝于耳。（上海金融报）

4、今年“非标”监管力度或边际缓和，非标规模收缩大方向不变。1月社融数据超出预期，其中信托贷款、委托贷款与银行未贴现承兑汇票等“非标”资产新增融资在过去1年持续萎缩后重回净扩张，三者合计余额增加亿元。分析师表示，今年非标监管节奏或边际放缓，非标规模收缩速度可能缓和，但收缩的大方向不会改变。资管新规中关于影子银行治理内容部分并未出现实质性调整，稳定宏观杠杆率仍是监管重心所在，这意味着未来非标还将面临较为严格的监管环境。此外，年非标到期量大幅增加，非标转标、表外回表仍是大势所趋，其中通道类非标规模将继续处于较大幅度压降过程。另一方面，当前监管层致力于推动实体经济’宽信用’，旨在保持社融增速与名义GDP增速大体匹配。而作为社融的重要组成部分，非标融资继续大幅萎缩已与当前形势发展变化及逆周期调节需求不完全相符。由此，我们预计今年非标监管节奏有可能边际放缓，非标收缩速度将会放慢。（上海金融报）

5、ofo回应“押金变金币”：推出商城系响应交通运输部指示。针对ofo为用户提供“押金转商城金币”选项引发争议一事，ofo方面对财联社记者回应称，推出商城系响应交通运输部指示，为用户提供更多选择，用户拥有自主选择权。目前商城处于测试阶段，未来会根据用户接受程度决定下一步计划。（财联社）

6、证监会信息中心主任张野：科创板对公司真实性有更高要求。全国政协委员、证监会信息中心主任张野3月2日在两会政协委员驻地接受上证报记者采访表示，科创板的推出是资本市场一个改革推进，科创板更加强调信息披露和公司真实性的要求。今年他的提案是关于大数据、暗网治理等话题。（上证报）

7、31省地方政府信用大排名，青海天津垫底。东方金诚国际信用评估有限公司日前从经济、财政实力和债务负担三个维度对全国31个省级行政单位的信用风险进行了量化，结果显示，广东、上海、浙江信用质量位列全国前三，青海、天津、贵州、云南、新疆垫底。总体来看，经济实力相对较高的东部地区省市排名较为靠前，而排名靠后的省市通常具有经济财政实力较低、债务风险偏高的特点，与之相应的是，过去一年23起城投非标违约也多集中于这些排名靠后的省市。从地方政府信用质量总体排名来看：综合得分相对较高，处于第一梯队的10个省市，依次为广东、上海、浙江、河南、山东、江苏、河北、福建、山西、湖北。第二梯队：10个省市包括安徽、江西、四川、北京、西藏、陕西、辽宁、重庆、湖南、黑龙江。综合得分较低，排在第三梯队的11个省市主要集中在西部地区，其中，青海、天津、贵州、云南、新疆为风险最高的5个省，其余6省分别为宁夏、甘肃、广西、海南、吉林、内蒙古。（东方金诚）

8、证监会派出机构最大额罚单获上海金融法院判决支持。3月2日，记者从上海金融法院获悉，该院近日宣判一起涉金融行政案件，维持中国证券监督管理委员会上海监管局对证券从业人员杨某涉嫌违规行为所作出的万元罚单。该案是上海金融法院首次公开开庭审理的涉金融行政案件，也是截至目前中国证监会所有派出机构中作出的标的额最大的行政处罚。（中证网）

9、Facebook公司及其Instagram部门起诉四家位于中国的公司和三名中国个人，称这些公司和个人推销虚假帐号、点赞和用户好友。诉状称，从年1月到9月，Facebook和Instagram使用人工智能技术检测假帐号，暂停了21亿个不真实帐号，虚假帐号“通常在创建后几分钟内”即告失效。Facebook正在寻求一项永久性法院裁定，禁止上述中国公司的被指控行为和经济损害。（新浪科技）

10、私募巨头一月之间多翻空，称全球宏观发生了变化。在一个月之前，KKR坚定看多，并策略性地增持美国股票，刚好赶上年以来标普最佳反弹窗口。但是现在，这家私募股权巨头现在变得更加谨慎，表示股票不再便宜。KKR全球宏观与资产配置主管HenryMcVey在报告中回应多空转换是表示：“我们不是悲观看空，但是我们并不认为，在盈利持续差于预期的情况下，市场还会像近期这样直线拉升。在我们看来，投资者已经提前对衰退定价。因此，对衰退的恐慌放映在股价中的折扣已经不复存在了，全球市场是这样，美国市场更是如此。”（wind资讯）

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